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10月15日，包装饮用水巨头华润饮料（02460.HK）秘书启动环球发售，公司于10月15日-18日招股，拟发售3.48亿股股份，其中公开导售占11%，配售占89%，另有15%逾额配股权，每股刊行价13.5-14.5港元。华润饮料预测将于10月23日开动在香港联交所交易。

据裸露，公司已签订基石投资契约，基石投资者已甘心(在合乎些许条款的前提下)按发售价认购或促使其指定实体认购以总金额3.1亿好意思元或24.07亿港元可购买的发售股份数量。基石投资者包括UBS AM Singapore、中旅、Wildlife Willow Limited、中邮保障、Oaktree等。

手脚超等央企华润集团的子公司，华润饮料在登陆港股的终末冲刺阶段适逢绝佳的阛阓时点：“9.24”以来中央开释的一揽子金融策略现在捏续发酵，尤其是对老本阛阓的流动性营救大超预期，包括好意思联储降息、恒生指数捏续回暖等成分驱动下，也使得二级阛阓情态近期屡现高点。

“怡宝”皎皎水独占阛阓鳌头

在国内果真已成为全民破钞品的“怡宝”品牌皎皎水，即出自华润饮料旗下，这家饮料巨头历经40年发展，是中国最早专科化坐蓐包装饮用水的企业之一。据灼识料想讲演表示，按2023年零卖额计，华润饮料已成长为中国销量着手的饮用皎皎水企业，亦是中国第二大包装饮用水企业。

把柄灼识料想的讲演，“怡宝”品牌饮用皎皎水2023年零卖额为395亿元，阛阓份额为32.7%，约为名循序二企业的四倍，且稀薄名循序二至第五企业的总和，是中国饮用皎皎水阛阓当之无愧的龙头品牌。在区域阛阓方面，华润饮料包装饮用水产品在中国6大省份（广东、湖南、四川、海南、广西及湖北）的包装饮用水阛阓中占有着手的阛阓份额。

比年来，华润饮料在皎皎水赛说念占据权臣上风地位的同期，还通过丰富水种、拓展产品规格，不休丰富包装饮用水产品矩阵、秘籍包括出门、居家、商务、餐饮、盛开等多种破钞场景。公司推出了“怡宝露”矿泉水系列，初次困难高端矿泉水阛阓；此外，公司还领有包括“至本清润”“蜜水系列”“沐日系列”及“佐味茶事”等多个饮料品牌，截止现在共有13个品牌和59个SKU，酿成了丰富的产品组合。

灼识料想的讲演表示，以2023年零卖额计，华润饮料在茶饮料、果汁类饮料、咖啡饮料等多个中枢即饮软饮品类的阛阓份额均居于中国阛阓前十位；其中，华润饮料在中国菊花茶饮料阛阓名次着手，以及在风韵水阛阓名循序二，阛阓份额区别为38.5%及12.9%。

营收范畴已达到行业头部的华润饮料，畴昔三年级迹仍结束可不雅增长。2021年至2023年，公司营业收入区别达到了113.4亿元、126.2亿元以及135.1亿元，复合年增长率为9.2%；同期净利润区别为8.6亿元、9.9亿元及13.3亿元，复合年增长率为24.6%。

不仅如斯，在2024上半年，华润饮料依旧保捏了强劲的增长势头，总收入达到76.16亿元、毛利达到37.53亿元，较旧年同期区别同比增长5.6%及13.2%。此外，饮料业务也发展连忙，其饮料产品收入较2023年上半年同比增多40.2%。

市占率 毛利率增长后劲边远

在不少业界东说念主士看来，中国包装饮用水行业已参加高度同质化的寡头竞争，致使是零和博弈阶段。不外，在阛阓合座范畴捏续增长，以及行业围聚度不休培育的趋势下，华润饮料这么的头部玩产品有权臣的阛阓竞争上风，以及邃密的增长出息。

据灼识料想行业打听数据表示，在饮水安全意志提高、健康补水需求、丰富的家庭破钞场景及产品类型多元化的驱动下，预测到2028年，中国饮用水的包装比例将达到约18.9%，达到香港地区现存水平的85%，及好意思国现存水平的30%。从阛阓总量角度看，中国即饮软饮阛阓的零卖额将从2023年的超9千亿元，增长至2028年的超1.2万亿元，时分复合年增长率为5.8%。

与此同期，行业围聚度的培育也有望为华润饮料开辟捏续增长的空间。在饮用皎皎水这一主要细分阛阓上，国内无数微型及区域性企业就稀薄1.5万家，只是是整合这部分阛阓就会为头部企业带来边远的阛阓增量。清爽，华润饮料也有才气凭借品牌、渠说念和产品的概述上风进一步培育其阛阓占有率。

从华润饮料比年来的产业布局看，公司通过加大老本开销，扩大和优化产能和渠说念布局，进一步成立其概述基础上风，并鞭策公司培育盈利才气。

在此配景下，华润饮料除将长江沿岸阛阓手脚区域延迟的要点标的外，还深耕在华北、华东沿海及寰宇其他地区的阛阓增漫空间。如在朔方阛阓，华润饮料着手在北京、辽宁、陕西成立起较强上风，再以其手脚把柄地放射附进省份，区别带动北部阛阓、东北阛阓及西北阛阓2023年结束销量快速培育，区别录得16.0%、20.9%及31.7%的销量同比增幅。

此外，鄙人千里阛阓方面，华润饮料累计所秘籍的零卖网点中，位于国内三线及以下城市的占比由2021年底的51.2%，增至2023年底的55.9%，并进一步增至扫尾2024年4月底的57.2%。

值得肃肃的是，据招股书裸露，翌日公司将捏续围绕优质水源与闇练阛阓，快速延迟自有产能，有助于鞭策公司优化区域秘籍力、培育毛利率。

“冲刺阶段”适逢绝佳阛阓时点

行业巨头华润饮料冲刺港股的时点，恰逢中央9月下旬以来推出一揽子金融策略组合拳，涵盖降息降准、房地产、老本阛阓等多个领域，业内评价部分货币策略超乎阛阓预期，尤其是对老本阛阓的流动性营救大超预期。

梳理华润饮料冲刺港股的过程，不错说公司不仅以超快速率“跑近绝顶”，在终末冲刺阶段又碰上绝佳的外部时点。

2024年4月，华润饮料认真向港交所递交招股评释书，其保荐东说念主名单则号称“豪华气势”，由瑞银集团、中银国际、中信证券和好意思银证券担任联席保荐东说念主。

在近期华润饮料完成聆讯前后，港股经验了一轮快速飞腾，9月11日至10月7日的17个交往日里，恒生指数累计飞腾34.03%。与此同期，9月好意思联储降息落地后，环球流动性出现宽松，港股虽有所飞腾，但恒生指数扫尾10月9日市盈率为10.17倍，仍旧低于好意思日英德等阛阓主流指数，为环球最低廉的风险金钱之一，有望不息较多国外资金回流。

现在港股IPO列队序列中不乏顺丰等著名企业，本年9月港股有两家新股上市，募资总数达到了357.67亿港元，远超前8个月总和，活跃的一级阛阓情态也于近期达到高点，此时行将完成“临门一脚”的华润饮料显得尤为醒目，也得到了宽阔投资东说念主及机构的更始。

杜远/文丝袜 写真